一、消息面


1、三安光电:公司2021年H1收入61.14亿元,同比增长71.4%,归母净利润8.83亿元,同比增长39.18%,扣非净利润3.07亿元,同比增长2.14%。其


中上半年化合物收入超10亿,单季度环比增长50%,LED库存继续减少,业绩符合预期。化合物业务各板块全面开花,GaAs已经打到8000片/月产能


,覆盖2G-5G、wifi领域,国内客户超100家。滤波器SAW和TC-SAW开拓客户41家。光通讯产品PD、VCSEL、DFB稳步上升。电力电子产品SiC、硅基


GaN逐步进入量产阶段。去年三季报和年报一季报我们对公司都有过比较详细的解读,之所以平时说的少也是因为公司的信息不好跟,但是逻辑一


直是很清楚的。中报里说了目前订单很满产能不足,下半年产能释放后会逐渐缓解,预计全年收入有望创新记录,明年会在利润端看到更大的弹性



2、华为发布会:华为今晚召开发布会发布P50智能手机、新一代的华为Sound X音箱、华为智慧屏V 75 Super以及华为首款儿童教育产品小精灵学


习智慧屏。

P50手机分为P50标准版、P50 Pro以及P50 Pro+三个版本,今晚发布会率先发布了P50标准版和P50 Pro。P50采用了6.5寸OLED,支持90Hz高刷,P50


Pro则是6.58寸OLED屏,支持120Hz刷新率,300Hz触摸采样率,像素密度450PPI。摄像方面,P50将采用三摄方案,其中主摄5000万像素原色摄像头


,长焦是1200万像素潜望式社团头,支持5倍光变、80倍数码变焦,搭载1300万像素超广角镜头;P50 Pro为四摄组合,增加了4000万像素原色黑白


镜头,以及6400万像素潜望长焦镜头,支持3.5倍光学变焦及200倍数码变焦。P50系列全系为4G手机,提供高通888和麒麟9000两种主芯片选择,同


时全系手机搭载了鸿蒙Harmony OS2,目前已有4000多万手机、平板设备升级了鸿蒙系统。

此外,华为发布首款Mini LED智慧屏,搭载鸿蒙系统,华为智慧屏V75 Super采用自研的鸿鹄Super-Mini LED精密矩阵背光解决方案,屏幕内部放


置46080颗Mini LED灯珠,售价为24999元。

从发布会整体情况看,华为发布的P50系列手机采用全4G方案是一种折中方案,一方面为了保留华为手机产品的延续性,维持品牌热度,另一方面


手机作为华为“1+8+N”战略的硬件支点,在搭建物联网生态体系中具有战略作用,考虑到现阶段5G建设进度相对平缓,消费者对华为新机的接受


程度还需要验证。另一方面,华为mini LED智慧屏的发布也标志着mini LED显示技术真正开始进入落地推广阶段,关注大陆相关产业链公司。


3、北向资金:比亚迪东方雨虹先导智能流入超7亿元,三安光电流出超4亿。


二、基本面


1、东鹏:2021年上半年实现营收36.82亿元,同比增长49.11%,实现归母净利润6.76亿元,同比增长53.14%。其中2Q21实现营收19.71亿元,同比


增长28.30%,实现归母净利润3.34亿元,同比增长16.08%。Q2收入环比高基数下降速,收入接近预告上限,利润处于中枢。


有几个看点:一是渠道扩张顺利,截至6月底覆盖179万个终端,比20年底+50%,经销商数量2002家,比20年底+25%。省外增速快于省内,收入占比


提升到44.87%。二是Q2毛利率提升到49.8%,主要是大金瓶放量带动的产品结构提升,以及规模效应和成本控制能力较好。但销售费用率增加了


7pct比较多,广告和冰柜的推广力度加大。根据渠道反馈,当前任务完成进度远快于去年,渠道库存1个半月内。今年水灾和疫情对部分地区消费


产生影响,东鹏这种仍在成长期的完成业绩的确定性相对更高,对应估值也较贵。


锂电设备:海目星规划未来2年内产能持续翻倍,明年底将扩产到150亿产能,弹性巨大。在行业产能稀缺背景下,公司受益中航锂电、宁德时代


蜂巢、特斯拉等大客户的扩产计划,现有产品如激光制片、电芯装配线等订单大幅增长。公司锂电领域积累7年,在激光制片环节市场份额在50%左


右,未来将进一步往锂电其他新型工艺环节延伸,从锂电延伸到光伏等泛半导体领域,成长空间持续打开。而且公司所处的箔材切割环节在钠电池


中仍会保留,不存在技术路线被替代的风险。不过公司短期涨幅过高,有回调风险,后续产能释放情况和新品放量情况我们会持续跟踪。对于锂电


板块的预期差,近期复盘也说过,就是订单无法完全处理,导致业绩高点可能在2年后:LG化学等的上市,意味着资本开支还会加速。


3、运动鞋服:运动鞋代工龙头华利集团业绩超预期,上半年公司收入82亿(同增18.3%)、归母利润12.9亿(同增66.6%);单独Q2公司收入44.9


亿(+28.6%)、归母利润7.1亿(+93.2%),利润率15.9%(相较Q1继续提升0.3pct),剔除人民币升值影响,公司21H1收入同增28.8%,21H1归母


利润增长81.4%。上半年虽然有人民币升值的负面影响,但主要客户依旧保持高增长,越南未受疫情影响继续扩张,由于全球运动鞋产能在疫情下


受限,华利产能依旧处于供不应求的状态,目前来看这个公司综合能力还是比较强的,目前估值略贵,但从产能扩张角度来看成长性略高于申洲国


际,申洲产能扩张未来3-5年carg约15%,华利能达到20%+,议价能力和后续效率提升还需要跟踪。之前我们梳理运动品牌龙头安踏李宁的时候认为


这两家公司核心是充分享受了运动潮牌或休闲运动的,而李宁的运动潮牌叠加了国潮崛起的红利,中国李宁系列的势头更足。真正的纯运动赛道


的标的是上游代企业申洲国际和华利集团,虽然是服装代工企业但深度绑定核心客户,经营较为稳定,目前华利集团是A股纺织服装市值最大标的


,A股纺服板块较为难得的大市值公司,后续会保持跟踪。


4、储能:国家发改委今日发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》,国内用户侧电价机制改革进一步深入。本次通知对国内分时电价机制进


行了全面完善,主要包括以下几个方面。1)科学划分峰谷时段,充分考虑新能源的发电波动;2)合理确定峰谷价差,最大系统峰谷差率超过40%


的地方峰谷价差原则上不低于4:1,其他地方原则上不低于3:1;3)引入尖峰电价机制,且尖峰电价较峰段电价上浮比例不低于20%;4)建立健全


季节性电价机制;5)扩大分时电价执行范围,纳入除铁路等特殊领域外的所有工商业电力用户。峰谷套利是用户侧储能项目的重要收益来源,本


次文件确立了扩大峰谷价差与应用范围的政策导向,且明确提出鼓励工商业用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低用电成本,国内用户


侧储能有望迎来高速发展。今天宁德也发布了钠电池,虽然现在看离产业化还有距离,但是为储能定制的属性也是呼应了今天的政策。逆变器不多


说了,周二晚上光伏行业梳理给出的就是光伏设备和逆变器。


5、新能源汽车

宁德时代钠电池发布会情况:

宁德时代钠电池发布会主要两点超预期:

1)能量密度超预期

单体160Wh,第二代达到200Wh,相比磷酸铁锂(180-200Wh)差距不大,低温性能更好,循环相当。就看成本有没有可能做到理论水平了(规模化


应用单体做到0.2-0.3元/Wh),需要等到23年才能验证。

2)AB电池混用方案

采用钠离子电池+磷酸铁锂电池混用方案超预期。发布会前市场大部分观点是钠离子电池主要填补介于铅酸电池和磷酸铁锂电池之间的应用需求,


很难用作车用电池,AB电池混用方案意味着可能在车上使用。

市场传闻说CATL用钠离子电池主要是为了威慑锂供应商,但实际情况是宁德时代可能是为了推出针对不同应用场景的最好解决方案。以往钠离子电


池的降本速度慢,是因为朋友圈人太少,21-23年钠离子电池的降本曲线的斜率,或因为巨头的加入而加速 。


三、策略


1、今天市场大涨,主要是央媒发文力挺股市,提振了市场信心。此外,美联储7月议息会议结果公布,会议淡化了通胀的影响,认为无需对通胀做


特殊应对,随时间推移通胀会自然下行。对于taper时间的预期也并未改变。美联储的会议结果在一定程度上也缓解了市场担忧。

2、今天市场的上涨,也算是验证了我们的判断,就是不存在国家要转向公平优先了,也不存在大规模的打击民生行业。


大家晚安,早些休息!